Lock Up Stock Options

Respostas rápidas Ofertas públicas iniciais: acordos de bloqueio Os acordos de bloqueio proíbem os funcionários da empresa, incluindo seus empregados, seus amigos e familiares, e os capitalistas de risco de vender suas ações por um período de tempo determinado. Antes de uma empresa se tornar pública, a empresa e seu subscritor normalmente entram em um acordo de bloqueio para garantir que as ações pertencentes a esses insiders não entram no mercado público muito logo após a oferta. Os termos de acordos de bloqueio podem variar, mas a maioria evita insiders de vender suas ações por 180 dias. Bloqueios também podem limitar o número de ações que podem ser vendidas ao longo de um período de tempo designado. As leis de valores mobiliários dos EUA exigem que uma empresa usando um lockup divulgue os termos em seus documentos de registro, incluindo seu prospecto. Alguns estados exigem acordos de lockup sob suas leis quotblue-skyquot. Se você está pensando em investir em uma empresa que realizou recentemente uma oferta pública inicial, você deve determinar se a empresa tem um bloqueio e quando ele expira. Esta é uma informação importante porque o preço das ações de uma empresa pode cair na expectativa de que as ações bloqueadas serão vendidas no mercado quando o fechamento terminar. Para saber se uma empresa tem um acordo de bloqueio, entre em contato com o departamento de relações com acionistas da empresa para pedir o seu prospecto ou obtê-lo on-line através do banco de dados EDGAR SECs. Existem também sites comerciais gratuitos que rastreiam quando os acordos de bloqueio de empresas expiram. A SEC não endossa estes sites e não faz nenhuma representação sobre qualquer uma das informações ou serviços contidos nestes websites. lock-up opção Venda de ações ou oferta de venda de ativos por uma empresa de aquisição-alvo a um adquirente amigável (o cavaleiro branco) Para frustrar um adquirente hostil (o cavaleiro negro). Essa oferta de venda dos principais ativos (as jóias da coroa) ou de ações controladoras é atrativa, mas congela os ativos ou as ações para que não possam ser revendidos sem a aprovação das empresas-alvo. Uma vez que esta estratégia pode dificultar licitação justa. Os tribunais frequentemente o rejeitam, exceto nos casos em que incentiva uma maior concorrência entre os licitantes. Não é considerado um instrumento derivado, uma vez que seu principal subjacente é a ocorrência de uma combinação de negócios e, portanto, não estão sujeitos à declaração do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) 133. Copyright copy 2016 WebFinance, Inc. Todos os direitos reservados. A dilemma pós-IPO: Hedging seu estoque Se sua empresa foi recentemente público e seu preço das ações subiu significativamente, então você está provavelmente se perguntando como você pode hedge sua posição. Infelizmente não há nada que você pode fazer enquanto você ainda está no período de lock-up de 180 dias. A maioria dos acordos de bloqueio tem restrições extremamente detalhadas incluídas, projetado para evitar quase qualquer forma de participação no mercado com uma segurança. É muito longo para reproduzir qualquer coisa, mas uma amostra aqui, mas geralmente começa assim: Em consideração do acordo de subscritores para comprar e fazer a Oferta Pública de Valores Mobiliários, e por outra boa e valiosa contraprestação que é aqui reconhecida, a Abaixo assinado, concorda que, sem o consentimento prévio por escrito de cada um dos nomes dos subscritores gestores, em nome dos Avalistas, o abaixo-assinado não poderá, durante o período que termina 180 dias após a data do prospecto final relativo à Oferta Pública ), (1) oferecer, prometer, vender, contratar para vender, vender qualquer opção ou contrato para comprar, comprar qualquer opção ou contrato para vender, conceder qualquer opção, direito ou garantia para comprar ou transferir ou alienar, diretamente ou Indiretamente, quaisquer ações ordinárias (o trecho completo pode ser encontrado aqui). Toda estratégia de hedge possível foi considerada e restrita. Não há nenhum espaço wiggle possível. No entanto, você tem algumas opções disponíveis para você uma vez que o contrato de bloqueio de seguradoras expira 180 dias após a conclusão do IPO. Tenha em mente que não recomendamos que você siga essas estratégias, mas você deve estar ciente de que eles existem e têm uma compreensão deles. Aqui estão eles: Curta suas ações Comprar opções de venda em suas ações Implementar um colar sem custo Short Selling (aka Shorting) A maneira mais simples de proteger sua posição e garantir o seu resultado é curto suas ações. Por isso, queremos pedir emprestado ações de seu empregador ações de seu corretor e, em seguida, vendê-los no mercado aberto. Em seguida, você paga de volta o empréstimo com suas opções exercidas ou suas RSUs quando estiver pronto. Em casos raros shorting seu estoque dos empregadores é proibido por sua opção conservada em estoque ou acordo de RSU. Por favor, certifique-se de verificar o seu acordo se você deseja prosseguir esta estratégia. Corretores taxa de juros sobre as ações emprestadas variando de 0 a mais de 40 anualmente, dependendo de quantas ações de comércio a cada semana eo número total de ações que já foram em curto. Quanto maior a liquidez, menor a taxa de juros. As ações mais que foram shorted, maior a taxa. Por exemplo, a taxa anual atual de ações do Facebook curto é de apenas 0,5, enquanto a taxa atual para ações curtas Twitter é atualmente 10 13, mas pode ser tão alta quanto 44. Em alguns casos, pode nem mesmo ser possível encontrar ações para curto. Quando você ações curtas você deve manter a garantia em sua conta igual ao número de ações emprestadas multiplicado pelo preço atual para segurar você pode dar ao luxo de comprar de volta as ações no mercado aberto para fechar sua posição curta. Tenha em mente que isso pode representar um investimento adicional muito significativo e pode ser impraticável. Se as ações em curto aumentam de valor, então você deve adicionar à garantia mantida em sua conta. Garantia deve ser na forma de dinheiro ou livremente negociáveis ​​títulos, assim que você não pode usar opções de ações ou RSUs que havent ainda investido. A necessidade de manter a garantia torna muito pouco atraente para curtas ações altamente voláteis, como os que foram recentemente liberados de suas restrições de bloqueio de subscrição. De fato, em alguns casos, uma corrida em um estoque pode se tornar auto-cumprindo como short-sellers, incapaz de atender a chamada de capital, são então forçados a comprar de volta o estoque ao novo preço mais alto, spiking demanda no processo. Isso é conhecido como um aperto curto. Antes de 1997, havia um enorme benefício fiscal em usar uma venda a descoberto para proteger sua posição. Você poderia bloquear um preço de venda usando ações em curto e, em seguida, fechar o curto um ano após você originalmente exercido suas opções para criar um ganho de capital a longo prazo. Isso era conhecido no ofício como um curto contra a caixa. Infelizmente, o IRS mudou as regras em 1997, de tal forma que o relógio de ganhos de capital já não é executado enquanto você tem um curto contra a caixa, que eliminou o benefício fiscal para o shorting. Você pode muito bem apenas vender suas ações, se você quiser bloquear em um preço. Isso evita custos de juros e a necessidade de manter garantias em sua conta de corretagem. Opções de venda Outra forma de proteger uma posição é comprar opções de venda para proteger seu risco de queda. Uma opção de venda é um direito de vender o seu estoque a um preço predeterminado no futuro. Neste caso, você pode querer comprar uma opção para vender seu estoque em algo que se aproxima do que você considera o preço justo atual (ou alta). Quanto mais volátil o estoque e maior o preço ao qual você deseja vender, maior o custo da opção de venda. Por exemplo Facebooks preço de fechamento em 14 de março de 2014 foi de 67,72 por ação. Uma opção de venda para vender o Facebook em 67,50 nos próximos três meses custaria 6,90 por ação, enquanto uma opção de venda alternativa para vender o Facebook em 52,50 (aproximadamente 20 abaixo do preço atual) nos próximos três meses custa apenas 1,51 por ação, mas fornece menos Protecção. Há uma série de fatores que afetam o preço dos contratos de opção, mas a volatilidade é um deles. Opções de venda no Facebook são relativamente caras como uma porcentagem de seu preço das ações, porque o Facebook é um estoque tão volátil. As comissões para comprar ou vender opções tendem a custar aproximadamente 1 a 3 centavos por ação. Alguns corretores cobram 1,5 centavos por ação para opções com preço abaixo de 1 por ação e 3 centavos por ação para todas as opções com preço superior a 1 por ação. Os contratos de opção só são vendidos para lotes redondos de 100 ações. Não há nenhuma taxa ou comissão para contratos expirando no entanto, comissões padrão são cobrados sobre a venda de seu estoque quando ele é finalmente vendido. De certa forma, opções de venda podem ser pensadas como seguro. Você está pagando um preço na frente para uma garantia de que você pode vender a um determinado preço, se você quiser ou precisar. Seu melhor resultado caso você persiga esta estratégia é o preço atual do seu estoque menos o custo da opção de venda menos a comissão sobre a opção de venda. Em nosso exemplo do Facebook você iria líquido 60,79 (67,72 8211 6,90 8211 0,03) se você optou por comprar opções de venda ao preço atual. Como você pode ver, pode custar mais de 10 do valor de suas participações para proteger sua posição desta forma. O colar sem custo Para algumas pessoas, a perspectiva de negociar alguns dos seus ganhos potenciais para uma garantia para limitar a sua desvantagem é atraente. A maneira mais popular de lidar com a grande despesa de comprar uma opção de venda é implementar um colar sem custo que significa que você simultaneamente vender uma opção de compra em seu estoque quando você compra sua opção de venda. Uma opção de compra é o oposto de uma opção de venda. Ele lhe dá o direito de comprar um estoque a um preço predeterminado até um momento específico no futuro. Vender a opção de chamada dá-lhe o dinheiro para comprar a opção de venda, portanto, o termo sem custo. Em nosso exemplo anterior uma opção de venda para vender Facebook nos próximos três meses em 52,50 (para baixo aproximadamente 20) nos custa 1,51 por ação. Uma opção de compra para comprar o Facebook em 85,00 para os próximos três meses seria net-nos 1,69 por ação. Poderíamos financiar a compra da opção de venda com a venda de opções de compra. Tenha em mente que nós pagaríamos 3 centavos por ação para cada opção de compra e venda para que o lucro fosse muito pequeno. Com este colarinho no lugar nós não temos que preocupar-se sobre nosso estoque que vai para baixo por até 22.5 (67.72 a 52.50), mas nós não poderemos prender sobre a nossa ação se ele sobe acima de 85.00 por a parte. Não faz sentido comprar opções de venda e vender opções de compra no preço atual de negociação de seu estoque, porque iria bloqueá-lo em vender ao preço atual que seria muito menos caro para realizar do que se você acabou de vender seu estoque diretamente. A maioria dos investidores institucionais prefere não implementar o colar sem custo por causa do alto custo das comissões de opções e porque limita sua vantagem. Eles geralmente preferem Wealthfronts abordagem preferida. Nossa Abordagem Preferida: Vendas Programadas Nós achamos que é muito difícil, se não impossível, o tempo do mercado (veja Investidores Maior Erro). É ainda mais difícil tentar tempo quando vender um estoque individual. Youre provavelmente melhor servido escolher a quantidade de ações que você gostaria de vender antecipadamente e, em seguida, comprometer-se a uma programação de vender a mesma quantidade de ações a cada trimestre no futuro. O montante para vender upfront é geralmente uma função de seu skittishness sobre o valor atual de seu estoque e se você precisa o dinheiro para fazer uma compra significativa (como uma casa) no prazo próximo. Vender um valor constante a cada trimestre permite que você se beneficie da média do custo do dólar. Estudos têm mostrado dólar-custo médio é susceptível de gerar uma maior quantidade de receitas da venda de seu estoque ao longo do tempo do que tentar tempo o mercado. Se você realmente acha que você entende seus empregadores perspectivas financeiras, então você pode querer seguir o conselho que oferecemos em Winning VC Estratégias para ajudá-lo a vender ações Tech IPO. Descobrimos que as empresas que atendem ou excedem seus ganhos orientação para seus dois primeiros trimestres como uma empresa pública, manter sua taxa de crescimento de receita e experiência crescentes margens de lucro geralmente crescem seu preço das ações ao longo do tempo. Faltando apenas um destes três requisitos pode levar a um preço de ações muito mais baixas. No momento em que seus bloqueios de subscrição são liberados, você sabe se seu empregador cumpriu ou excedeu os ganhos de orientação para os dois primeiros trimestres. No entanto, pode ser muito difícil determinar se sua taxa de crescimento de empregadores de receitas pode ser mantida e suas margens aumentou. É por isso que é geralmente melhor aderir a um plano de média de custo-dólar. Conclusão Shorting ações e opções de negociação são atividades que devem ser limitadas a pessoas que têm experiência com essas estratégias. Além disso, nossa discussão sobre o uso dessas abordagens para hedging de forma alguma condena seu uso como estratégias de negociação para obter lucro. Na Wealthfront, somos fortes defensores da gestão passiva, o que significa limitar o seu investimento a abordagens baseadas em índices. Em teoria, a cobertura de suas opções de ações suadas e RSUs pode fazer muito sentido. Infelizmente há simplesmente arent qualquer realmente boas opções para fazer isso que pode apenas fazer a venda de um pedaço de seu estoque inicial e os restantes ao longo do tempo uma estratégia muito melhor. Nada neste artigo deve ser interpretado como uma solicitação ou oferta, ou recomendação, para comprar ou vender qualquer segurança. Os serviços de consultoria financeira são prestados somente aos investidores que se tornam clientes da Wealthfront. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Em alguns casos, as estratégias discutidas exigirão a abertura de uma conta de margem. Antes de negociar em uma conta de margem, você deve examinar cuidadosamente o contrato de margem fornecido pelo seu corretor. Recomendamos que você consulte seu corretor sobre quaisquer dúvidas ou preocupações que possa ter com a negociação em margem. É importante que você compreenda completamente os riscos envolvidos na negociação de títulos na margem. Esteja ciente de que as opções de negociação exigirão que você conclua um contrato de opções com seu corretor e pode exigir experiência anterior de investimento. Você deve analisar cuidadosamente os riscos associados às opções de negociação antes de qualquer transação. Os exemplos de opções de venda e colar sem custo acima assumem um período de três meses para cobertura. Cobertura por períodos de tempo mais longos pode aumentar o custo de manutenção e reduzir seus retornos. Sobre Andy Rachleff Andy Rachleff é co-fundador da Wealthfronts, presidente e diretor executivo. Ele atua como membro do conselho de curadores e vice-presidente do comitê de investimentos para a University of Pennsylvania e como membro do corpo docente da Stanford Graduate School of Business, onde ministra cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes de Wealthfront, Andy co-fundou e foi sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em uma série de empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como um sócio geral com Merrill, Pickard, Anderson Eyre amp (MPAE). Andy obteve seu BS da Universidade da Pensilvânia e seu MBA da Stanford Graduate School of Business. Perguntas Email knowledgecenterwealthfront Conecte-se conosco